2007年3月，分众并购好耶。这一桩2.25亿美元、2007年国内广告界最大的并购案，尽管有过非议，有过部分怀疑，但依旧被业界看好。这一次被业界笑称为“江（分众CEO江南春）海（好耶CEO朱海龙）合流”的并购，产生了“一石三鸟”的效果：朱海龙身价飙升，VC获超60倍回报，还直接帮助分众传媒横跨户外电视和互联网两大最具前景的新媒体平台。

    新媒体观察家王冉评论说：“收购好耶帮助分众传媒一举进入互联网广告市场。这是仅次于收购新浪或者搜狐的最好选择。”“‘江海合流’可让互联网广告界产生无限遐想。”连阿里巴巴集团CEO马云也如此表示。

    “江海合流”：水到渠成的并购

    2007年3月1日，网络广告代理商好耶公司最终放弃了十余家国内外公司提出的收购要约和IPO计划，转投在美国纳斯达克上市的分众传媒怀抱。

    分众传媒宣布以7000万美元现金和1.55亿美元分众传媒普通股（每股美国存股凭证折合10股普通股）收购国内最大网络广告服务商好耶。从此，分众对好耶实行100%股权收购，付款方式是约6750万美元现金，剩余的1.575亿美元则以分众传媒股票支付；并承诺，如果在2007年4月1日到2008年3月31日期间，好耶达到特定的收益目标，分众传媒将再支付价值7500万美元的普通股。

    并购一发生，双方公司高层均表示，促成此次收购除了双方管理层和公司间有超过7年的熟识度之外，江南春是好耶最早一批的天使投资人之一，而好耶现任CEO朱海龙则曾短期担任过分众传媒CEO一职。

    谈及放弃IPO、接纳此番交易的原因，好耶CEO朱海龙笑称：“跟江南春实在太熟了，无法拒绝他的提议。”在朱海龙看来，作为好耶最早的天使投资人，江南春对好耶业务非常熟悉，能使其“按效果付费”的广告模式得到充分的发挥；且江南春非常执著，“与其跟别人合作要重新磨合，不如跟分众合作”，因此最终选择与分众整合。

    “我们是熟得不能再熟，没有谁比我对好耶更了解！”江南春这句话得到了朱海龙的论证：“我们之间不需要客套。我们两个可以互相去做对方CEO。他对我团队的了解，我们公司的管理层没有一个他不认识的，随时可以打电话沟通。”

    据了解，江南春与好耶的渊源由？？已久。早在2000年前后，他就以天使投资人的身份投资好耶。两家公司长期在上海江苏路的同一座大厦里办公，好耶搬走后，分众续租了好耶留下的办公室。

    这层关系还帮助江南春在并购时对好耶开出的条件了如指掌，将好耶收归麾下时，收购的价格上限正好等于好耶原先计划IPO前对自己的估值。即便如此，两家公司之间的收购却发生在外界认为最不可能的时候：好耶即将登陆纳斯达克。在外界看来，这似乎意味着必然会增加收购的成本。

    江南春的解释是，在分众上市前夕，两家公司就曾经意图合并，只不过当时分众已经完成上市所需准备，急于上市，而好耶的准备工作尚需时日，这才作罢。2006年底，好耶启动上市进程，迹象表明有望在2007年初登陆纳市，身为好耶股东的江南春了解到，一家外国公司正打算高价收购好耶。为防止好耶花落别家，江南春迅速向董事会提出了收购建议，并在不到一个月后就达成了交易。朱海龙更是轻描淡写：别人都认为我们有这样那样的故事，其实没有，很平淡，几乎是水到渠成。

    双方都否认收购会加大成本。“我只能告诉你，我们看重的并不是价格，而是分众的平台。”朱海龙说。据悉，仅从价格看，分众比那家国际竞购者要低，但是好耶的管理层有一个要求，就是必须要增加价格中的分众股票