功率的“零和博弈”

    1993年，熊晓鸽正式步入风投行业。对于中国创业投资的前景，他和周全都十分看好。不过，成长的过程也是痛苦的。

    VC是“Venture Capitalist”的缩写，对于20世纪90年代正经历经济迅猛发展的中国人来说，“风险投资”、“创业投资”无疑是陌生的。

    最初创建IDG中国基金时，熊晓鸽和周全不像是投资人，更像是传道者。一有机会，他们就会向人解释VC的概念。

    在当时国内的创业者看来，熊晓鸽和周全口里所说的VC拿着美元投资中国企业，既不控股，又希望能帮助企业发展壮大。一般情况下，能够耐心听完熊晓鸽解释的人，最后不是把他们当成骗子，就是觉得他们是傻子。

    熊晓鸽多年之后回忆起最初的投资经历时，心生感叹：“在很多人看来，我们好像是说话天花乱坠的骗子。我们愿意投入资金，只做小股东，也不那么看重赢利，还会适时退出，可他们都不相信——哪有这种天上掉馅饼的好事！”

    那时，更多的人把这些最早做风险投资的人当成傻子，都希望能从傻子VC那里弄点钱来花花。面对恶劣的市场环境，熊晓鸽不得不处处小心谨慎，在最初的那段日子里，他的风头之路走得有些坎坷。

    当初，IDG选择在上海率先建立基金，主要是看中了上海的经济价值。上海有着便利、发达的交通，是国内外有名的经济发达城市。而且，当时火暴的上海证券市场更为投资提供了参考，熊晓鸽同样也对上海寄予了厚望。然而，出乎他意料的是，在当时的时代背景下，尽管有着如此之多的优越条件，在上海也很难找到创业者。当时，更多的人青睐去安稳的政府机构和高收入的外资企业。

    面对中国市场环境的艰涩以及创业人才的匮乏，熊晓鸽开始了痛苦的摸索过程，这也成了中国创业投资的早期情形。在坎坷中前行，总难免摔跤，熊晓鸽早年的投资也曾失手过。

    1994年，熊晓鸽曾主持投资了一家专门生产计算机电池的公司。该公司的技术过硬，产品也相当实用，却没有电脑公司有购买意向。原来，这类产品在进入市场后，需要好几年的时间检验才能得到认可。公司在销售不利的情况下，内部管理又出了问题，这也直接导致熊晓鸽的投资没有收益。

    同一年，IDG花了300万美元投给一个生产降解塑料餐盒的厂家。此厂商生产的餐盒埋到土里面，一年后就会被降解吸收掉，可以有效地减少白色污染。对于这样一个不错的环保概念，熊晓鸽相当看好。

    然而，对于市场的不了解，注定了这次投资的失败。当时降解这样的环保概念远没有现在深入人心，而这种技术又有着很高的价格门槛，生产出来的产品因为价格高，根本卖不出去，厂家面临困境。万般无奈之下，熊晓鸽只好赔本把持有的股权卖给了别人。

    “没有失败案例的VC，不是好VC。”在失败中，熊晓鸽慢慢理出了自己的投资思路。

    早期的投资项目，大多属于模糊投资，没有人能够保证百分之百准确，所以早期投资看得更多的不是项目而是行业。熊晓鸽在不断摸索中，锻炼出了自己的投资眼光，他将目光锁定在以互联网为核心的tMt领域。针对这一个领域，只要有新兴的项目和企业，熊晓鸽几乎一个都不放过。

    从1995年起，熊晓鸽对于中国兴起的互联网企业，做到了“家家投入，户户占股”。这些企业包括搜狐、易趣、腾讯、百度、搜房等日后响彻中国大地的名字。

    不过在当时，熊晓鸽做得更多的只是静静地等待。

    在等待的同时，熊晓鸽对IDG的董事长麦戈文表达了谢意。熊晓鸽坦言，如果没有麦戈之的信任和耐心，自己很难坚持这么久