45%减少到了33%。

    欧洲公司企业内部调整正在取得进展。大公司利润上升。名列EUROStOXX50指数的欧洲50家大公司2003年上半年的利润总额比上年同期增加了70%，尽管主要不是来自销售额的增加，而是来自企业削减成本的各种措施，但在经济大环境不大有利的背景下盈利，多少还是说明了这些公司进行的内部调整正在取得成效，只要内外环境好转，公司的盈利能力肯定能够进一步提高。

    还有一些其他暂时因素的作用。据德国科隆经济研究所的一项报告称，2004年将有4-5个宗教和其他法定节日与周末假日重叠，这意味着德国人将少休息4-5天。由于劳动日增加，经济将因此多增长0.6%，国民生产总值将增加60亿欧元，并可增加1.6万个劳动岗位。

    全球经济的明显复苏，对亚洲出口是一个好的预兆。世界范围内经济的快速增长会等量的增加对亚洲出口的需求，从而带来这一地区工人收入的增加，进而给带动当地消费的需求。作为2003年和2004年世界经济特别是美国、日本和欧洲及中国香港股市受未来经济向好预期影响，已有连续7、8个月左右的上涨行情，平均上涨幅度为40%左右。受QDII及人民币升值预期的影响，香港国企指数涨升幅更是高达50%左右。然而，当前世界及周边市场的景气与沪深股市的上涨幅度形成鲜明对比：从历史上来看，中国股市的周期与海外大多数股市相比，存在明显有规律的滞后性。由于国际市场对人民币升值的预期相当之高，所以相当数量的游资目前正从各种渠道潜入内地，等待汇率的升值，而历史经验证明这些资金往往会在证券市场上兴风作浪。从目前这部分游资的数量来看，确实也具备这样的能力。港台的游资在内地证券市场上已经是数次出没，因此这部分资金早为市场所认识，它们是目前游资的主要组成部分。

    在《全球再平衡》中，罗奇更对全球经济提出了最新诊断。他指出，全球经济在2003年夏季突显生机。经过两年半以来不寻常的疲软，大市出现令人欣喜的复苏现象。人们普遍憧憬这初现的增长势头将为全球经济等候多时且速度渐趋一致的复苏拉开序幕。尽管不能抹煞这个可能性，但对此仍有所保留。其底线预测继续显示全球经济的复苏步伐将是艰难和缓慢的，全球GDP增长将从2003年仅有的2.9％上升至2004年的4.0％。假如这个预测准确，明年将是全球经济增长自2000年以来首个能超越其3.6％长期增长水平的年度。但这一增幅并不足以消减已缠绕多时的通缩风险或促使各国中央银行改变政策。