市场机制发挥作用，这是解决证券市场长期以来人为干预和行政色彩过重的唯一途径。人们已经看到，企业发行上市的指标控制和行政推荐在沿用多年后被取消了，发行定价也正在引入市场决定机制，监管理念开始从控制风险向揭示风险过渡，市场各行为主体的运行正逐步置于公众监督之下。

    2000年8月，一年一度的全国证券工作会议在北京召开。细心的人发现，此次工作会上传递的信息与过去有所不同，会议议题变得宏观了。媒体对会议评价认为，这表明中国证券市场的角色已经归位了！正如当时的证券会主席周小川讲话所说的那样：证券监管部门要更多地充当“裁判员”的角色，不能以上市公司主管部门自居，重蹈政企不分老路；要改变市场初期审批职能过多的局面；要监管市场风险，不调控指数。他在会上特别强调，要把保护投资者利益作为重要的监管原则。从“指挥员”到“裁判员”，中国证监会的职能发生了根本性的变化。这是市场发展新形势下，一种外在动力驱使的结果，也是市场化操作不断加深的必然产物。

    2000年10月，经济学家吴敬琏教授接受一家媒体采访时发出了呼吁：股市不要太黑！对股市人为操纵市场行为提出了公开批评，这在几年前是不可能的。

    上海证券交易所研究中心主任胡汝银对记者说，新经济的一大特点就在于客户导向、市场导向、投资者导向。推动立法机构修改不尽完善的法律、制定新法律，加强内部的监管理念，完善自律组织的建设，这应该是证券市场监管层未来的主要任务。

    中银国际董事总经理王晓东也向记者表达了同样的观点。她说，管理体制、监管体制以及监管理念的国际化是证券市场发展上台阶的重要体现。以投资者为基准，而不是单纯满足筹资需求，将是市场的重大转变。

    在这一系列事件爆发的同时，中介机构的整合也随之展开：申银万国的合并，国泰君安的合并，信托业的整合……这风风雨雨、起起落落，对市场的影响不可小视。在“3·27”事件后，期货曾多年低迷不振。在多起一级市场作假案曝光后，中介机构的信誉受到了空前挑战；投资者陷入迷惑，怒问市场到底有多少违规黑幕。“St郑百文”更是提出了一个深刻的根源问题，不必要的行政干预何时能从市场退出？

    中国证监会第一任主席刘鸿儒说，中国证券市场十年留下的最重要的经验教训就是，理论禁区的突破、观念的转化和认识的统一对市场发展是首要问题。从谈股色变到黑市交易，从“社”、“资”争论到试验、摸索，中国股市在十分有限的时间和空间艰难前行。1992年上证综合指数从3月的370点，经过4个月暴涨到1200点，又在4个月的时间里跌到了387点。在其后两年中，又有两次股指从一千多点下泻到几百点。在这个利益复杂、充满双刃效用的市场，每一次成功几乎都伴随着沉重而又昂贵的代价。暴富后的浮躁，利益团体间的争夺，不完善的市场架构留下的缝隙，新兴市场固有的投机之风……当这一切积聚到无法自我消化时，便一次次演化成“悲剧”。于是，出现了“3·27”事件，出现了琼民源事件，出现了“大庆联谊”、“东方锅炉”案例，直至被各大媒体集中曝光的“宁广夏”、“St东方”、“St郑百文”现象。

    《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》强调，要规范和发展证券市场，要鼓励国有大中型企业通过规范上市实行股份制改造，要培育和发展机构投资者，要积极探索采用收购、兼并、投资基金和证券投资等多种方式利用中长期国外投资。

    然而，与中国的经济发展实际比较，中国的证券化率还很低。发达国家一般的证券化率都在100%左右，美国更高达200%。经济界普遍认为，今后十年要实现