〇九、收购3COM
秘密(假如有的话),那么我们可要担心了,贝恩资本刚收购了Outback牛排屋的母公司,我们绝不愿意看到炸土豆条的配方泄密对吧?”
至于华为,今年早些时候,伊拉克国有电信公司Kalimat电信向华为下了一笔2.75亿美元的订单,要建成一个全国性的无线通信网络。这笔订单说明,华为早年在伊拉克承揽业务,并非决策者的隐忧。
真正的目标
“埃德加(指3Com公司CEO埃德加·马斯利),”9月28日,在宣布交易后举行的3Com公司高管与分析师电话会上,来自摩根士丹利的分析师约翰·马切蒂说道,“你刚才反复强调收购团每股5.3美元的出价非常优厚,但我有个问题。”
马切蒂的问题有背景。今年3月,3Com刚刚完成了从华为手中收购杭州华三通信技术有限公司(下称华三)49%的股权,从而全资拥有了这家原本与华为合资的公司。3Com出价是8.82亿美元,相当于对华三整体估值18亿美元,而这相当于每股4.55美元。
马切蒂的问题是:这是否意味着3Com在华三以外的其他业务总计只值4亿美元——也就是相当于每股0.75美元呢?
这是一个令3Com高管们无法正面回答的问题。但局外人并不难回答,差不多正是如此。摩根士丹利分析师马切蒂的犀利发问,本意也许不过只是小小羞辱一下3Com高管——3Com公司股价走势近年来实在让所有人都很不开心——但它再清楚不过地揭示了贝恩资本发起此宗收购和真正目标之所在:不是tipping Point,不管它要不要分拆上市;也不是3Com在北美市场的语音与数据业务,这些业务亏损累累发展无望,干脆被分析师们冠名为“遗留业务”,目标就是华三。
这间注册于香港、总部在中国浙江省杭州市的杭州华三通信技术有限公司,贡献了3Com2007财年13亿美元销售额的一半,以及全部毛利。
在数据通信设备市场上,中国是3Com现在惟一能与思科不相上下的市场,原因就是有了华三。据赛迪顾问公司的统计,华为/华三在2006年中国数据通信设备市场上排名第一,销售<kbd>http://www?99lib?net</kbd>额为79亿元;思科排名第二,为66亿元。
华三正式成立于2003年11月,主业是企业级的路由器与交换机。正如合资初始时的3Com公司CEO克拉夫林所说,3Com向这间合资公司贡献的是资金、中国区与日本市场业务,华为提供的是技术、产品与员工。
贝恩投资董事总经理竺稼告诉记者:“华三是利用华为的VRP技术平台为基础发展起来的,不是利用3Com的技术平台发展起来的。华为是净的技术输出者,不是引入者。如果美国人说这么宝贵的技术要进入中国公司手里了,这是不了解事实。”
华三股权三变
华三的初始股权安排为华为持股51%,3Com持股49%;但合资协议约定,后者有权在两年内向华为收购2%的股权,以获得控股权。
合资之始,距创始人任正非发出华为“准备过冬”的预言未远,创建于1988年的华为仍处在互联网泡沫破灭后电信设备业的困境之中。华为在合资公司中未有现金出资,“实际上可说是套现”。
华为面临的更大威胁,或者说其决策者任正非所认为的更大威胁,来自原华为旧部李一男创办的港湾网络公司。李一男是华为公认的技术天才,弱冠之年即迅即被拔擢至集团副总裁,一度被认为是任正非接班人选。李却在2000年间选择自立门户,初期代理华为产品,迅即自行研发路由器、网络交换机等产品。在华平投资等风