自1992年实行股份制改造以来，美的几乎年年都有分红，到2006年总现金分红近9亿元；2001年，美的顺利完成MBO，戴了33年的“红帽子”终于摘下来。按说，此后的何享健应该高枕无忧才对。然而，每天喝早茶时看着节节攀升的美的股票，他却眉头紧锁，这又是何故？

    何享健的忧虑源自国家在证券市场上的一项典型的带有“中国特色”的规定。中国经济改革开放从一开始就“摸着石头过河”，走的是一条“渐进式”的道路，这种小心谨慎在资本市场上表现得尤为明显。在1991年上海股市诞生之初，曾有五家上市公司的非国有股在公开发行后上市流通，这种状况引起政府对国有资产流失的担忧。因此规定“除内部职工股被准许分批上市流通外，其余公开发行前股东所持有的股份在上市中均‘暂不安排上市流通外’”，非国有性质的上市公司也是如此，这就是人们常说的“股权分置”。

    在此规定下就形成了这样一个怪胎：非流通股股东利益与公司的净资产值挂钩，流通股股东利益与公司股价挂钩，这就造成了同股不同权和同股不同价的不公平现象，非流通股的大股东与流通股股东之间极易产生利益冲突，何享健是受此制度困扰的矛盾者之一。美的电器的股权结构比较分散，直到2006年美的实现全流通之前，非流通股股东共有17户。其中第一大股东美的集团持有22.19%的股份，第二大股东开联实业持有公司8.49%的股权。

    2005年5月，“股权分置”这颗长期寄生在A股市场的毒瘤终于得以切除，这项人为分割股权的不合理制度得以废除。在新规定中：非流通股股东可以与流通股股东协商，提出某种以支付一定对价购买“上市流通权”的股改方案，但这一方案需获得参与表决的2/3以上全体股东和参与表决的2/3以上流通股东同意后实施。

    早在2004年下半年，何享健就针对美的股改问题进行了专题研究与论证，国务院于这年1月31日就明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”，释放出改革信号；2005年9月，在“股权分置”毒瘤切除5个月之后，美的成立股改项目组，进入筹备阶段；2006年2月10日，美的电器股票停牌，正式进入股改程序。

    2006年3月10日，美的电器股改方案终于在流通股股东的踊跃投票中以93.746%的支持率获得高票通过。方案提出，非流通股股东向全体流通股股东实施每10股流通股获送1股以及5元现金的方式以获得流通权。令人不解的是，何享健为何没有选择当时市场上普遍流行的“10送3”派股方式？“每10股流通股赠送5元现金”所需的资金毕竟不是一笔小数目。

    时任美的电器董秘向春江的回答揭示了何享健的良苦用心：“目前A股上市公司非流通股和流通股的平均比例为63%和37%，但是美的电器非流通股和流通股的比例刚好反过来，分别是39.87%和60.13%。”他坦言这样的安排是为了保住大股东对美的电器的持股比例，防止对上市公司的实际控制权旁落。

    何享健本人的回答则比较含蓄：“希望得到广大流通股东的理解与支持，对价的高低多少毕竟是一次性的，在股价中已只占很小部分。公司的股价能否稳定上升最关键还得取决于公司未来的经营业绩，如果非流通股东和流通股东越早促成公司股改成功，将对公司未来的经营越有利。”

    事实上，何享健的这种担忧并非杞人忧天。据公开信息显示，截至2006年3月3日，QFII（合格的境外机构投资者）在美的电器的前十大流通股东中已经占据两席。如果美的电器采用高比例送股的对价方式，势必造成大股东在上市公司的持股比例过少，这将极大的威胁其实际控制权，在全流通的背景下也存在被恶意收购