，到今天也只有近8%的升幅，因此对外资而言，中国是一个价值被大大低估的“蓝筹股”。

    换一种角度看，美国沃尔玛和微软两家上市公司的总市值为5000多亿美元，折合人民币4万多亿元，是目前沪深两地上市公司总市值的1/5，也就是说，仅美国两家上市公司就可以买下中国上市公司1/5的资产。这岂不很荒谬！其实，这里的言外之意是，在中国资产被严重低估时，中国股市所谓的市盈率还重要吗？正是看到这一严重被低估的事实，以巴菲特、索罗斯、罗杰斯、比尔·盖茨等为代表的投资大鳄竞相重仓投入中国资本市场就不足为奇了。“拥有中国资产，分享中国成长果实”将是未来一二十年华尔街的主要话题。

    2002年，中国吸引外资的规模首次超过美国（570亿美元），位列全球第一。自2001年以来，中国外汇储备增加得很快，到2009年中国外汇储备突破两万亿美元，达到2.399万亿美元，占全球外汇存底的30.7%，连续4年位居全球第一。从中不难发现，全球资本正快速进入中国市场，中国资本市场成为最佳的投资选择。

    由于有了日本的前车之鉴，中国政府已经认识到货币急速升值对一个国家经济发展的破坏力，因此采取了相应的稳定人民币汇率的措施，同时吸引更多海外产业资本进入中国，全面增强各行业竞争力。但在中央政府坚持稳定人民币汇率的同时，又遇到了一些新挑战，其中之一就是通货膨胀。我预计，从现在起，随着中国经济的持续高速发展，中国通货膨胀的趋势也会加剧。全球资本，特别是当前全球资本流动性泛滥，进入中国市场追逐有限商品将引起通货膨胀急剧升温。另外，中国的出口竞争力正在日益增强，它在向全球输出更多商品的同时，也凸显了自身贸易保护主义的问题。因此，对中国政府来说，这似乎是一个两难选择：要么人民币升值，失业率上升，竞争力下降，要么接受通货膨胀以及更多的贸易摩擦。但我们有理由相信，中国政府最终会走一条中间路线，既要接受人民币升值，又要采取让升值相对缓慢的方式，同时忍受轻微通货膨胀。对证券市场来说，人民币升值及通货膨胀是人们思考未来资产配置及证券选择的两大前提，那些能抵御通货膨胀的上市公司，是未来几年的大赢家。

    在中国，中国资产到底是一个什么概念？如果说对A、B、h股的投资都只是一种方式，那么当前投资哪个市场、什么样的公司最能分享中国经济高速增长的成果？中国资产指的是主营业务在中国大陆、收入主要为人民币的公司。按此定义，显然目前的A股、B股、h股都属于中国资产。投资这样的公司，从市场整体角度看可以分享到中国经济高速增长带来的成果。其中，我更看好各个行业的龙头企业。

    由于中国香港和内地股市将同步进入一轮长牛市之中，因此，选择长期投资于未来至少还有15年人口红利分享的中国各行业龙头企业，其风险当然就小。2008年世界金融危机引发中国股市大跌73%，为投资中国股市创造了一次百年不遇的大好机会。我们可以看到，汇丰集团的资产在过去30多年里涨了几十倍，香港首富李嘉诚的和黄地产上市公司涨了上百倍，因此真正优秀的公司是值得长期投资的。中国企业目前同全球大型跨国企业相比还只是小级别的，还只是小舢板，但我们有充分理由相信，若干年后，从这些企业，特别是中国各行业的龙头企业里，一定会崛起一批像沃尔玛、可口可乐这样的世界级大企业。目前，中石油、工商银行、中国银行、中国远洋、中国神华等，都早已呈现繁荣发展的势头了。

    当然，我说的主要还是从企业资产的角度而不是交易角度来看股票。当前股市上还时常有人倡导选择小盘股，这是由于旧的投资理念的存续影响。我的意思并不是说对小盘股就不关注，