值为主，其特征是挖掘上市公司的所谓成长性及壳资源的重组价值，但由于业绩无法同步跟上，使这种操作理念的基础发生了根本性动摇。同时，由于中国股市盛行资金推动方式，这使得市场的流动性趋于减弱，特别是股市低迷的时候。QFII进来后，中国股市进入了一个新时代，未来的投资理念将是价值驱动投资。

    QFII是有成熟投资理念的机构投资者，从控制风险的角度考虑，QFII会特别关注大盘蓝筹股，投资这些股票可以实现长期投资和控制流动性风险的目标。毫无疑问，QFII注重基本面的投资方法在市场上会带来较强的示范作用，这将推动市场向价值投资方向转变。

    事实上，自2003年4季度开始，QFII正在逐渐摆脱国内研究机构的影响，开始了大江南北的亲身调研。从调研的方式和侧重点来看，QFII与国内的研究机构还是表现出了一定的区别。他们在研究的过程中对企业的行业地位、发展战略以及技术壁垒的认同度较高，对行业龙头的投资倾向较大：

    行业龙头企业的领导优势明显。QFII选择行业龙头企业的目的很明确，就是通过对此类企业的投资，分享其高于行业平均水平的超额利润。中国经济正在向成熟的市场经济转型，企业间的充分竞争将成为未来的主体经济模式。在这种模式下，行业龙头企业的规模效应优势和技术壁垒都会越来越明显地体现出来。产业经济理论表明，随着社会化程度越来越高，规模经济效应的体现将愈加明显。同时，技术优势也使龙头企业具备了较高的利润水平，这一点在毛利率指标中得到了很好地体现。

    作为行业领导者的龙头企业扩张潜力巨大，深具投资价值。随着竞争程度的加剧，龙头企业的产业整合优势还将逐步体现出来。未来几年内，他们将通过资金、规模、技术及管理等方面的优势加快产业整合的步伐，完善自身的产业链建设，促进企业做大做强。而QFII极可能通过对行业龙头企业的投资分享其飞速成长所带来的巨大升值机会。

    QFII制度的引入，通常被视为能够促进投资者结构和投资行为的转变。在这一点上，中国台湾地区的实践提供了一个很好的参照。中国台湾地区通过实施QFII制度，使得法人机构投资比重增加，外资投资决策的行为，也对散户产生了良好的示范效应。中国台湾QFII的编号是99，而99买入的股票常常被追捧，产生出明星效应和示范效应，也对中国台湾地区的证券市场树立起以基本面为主导的、理性的投资理念起到了积极作用。另外，在亚洲金融风暴中，中国台湾地区的QFII制度经受了考验，QFII资金流出很少，因而在减少市场恐慌、稳定市场方面都起到了重要作用。

    2003年以来，在中国股市上，大盘蓝筹股成为市场的热点，这在一定程度上可以看作是QFII进入祖国大陆股市后在投资热点上出现的明显变化。因此，在QFII正式进入之后将对投资者的价值投资理念产生哪些影响，已是可以预期的。

    QFII进入之后，会促进本国股市与国际股市更为紧密的联动。但是这种市场联动并不必然导致本土市场市盈率的大幅降低，而更多地是结构性调整。在中国台湾市场上，这主要表现为全球托管凭证等海外有价证券发行规模的迅速增多。对于当前中国股市来说，QFII制度实施后，中国股市此前所一度呈现出来的相对独立于国际市场走势的现象将逐步改变。券商和投资者都应密切关注国际市场情况的变化，尤其是全球经济的走势，同时要积极主动地熟悉和了解国际市场监管的要求，这样才能更准确地把握国内股市的走向。

    此外，QFII实施之后，一个可以预计的市场效应就是逐步缩小海外市场、香港及祖国大陆证券市场中资股和红筹股等之间的套利空间，至于这一