场，加快了国外成熟市场价值投资理念的引进。研究行业景气度、投资低市盈率、高成长公司已经逐渐成为2003年投资理念的主流。

    随着价值投资理念进一步深化，以汽车、银行、电力、石化、钢铁为代表的5大行业绩优概念股却备受关注，走出了一波波澜壮阔的行情。市场分析认为，股价结构截然不同的两种表现表明，务实的价值投资理念已经开始得到广大投资人认同。随着证券市场规范化、国际化、市场化趋势进一步加强，新政府对经济监管力度加大，2003年一大批投机“庄股”价格轮番急速下跌，许多庄股资金链相继断裂。短期炒作神话破灭使更多投资者转向蓝筹股。

    较之过去市场参与者脆弱敏感的短线投机心理而言，目前越来越多的投资者对市场长期趋势转而乐观，并预期来年将有更好表现。另一方面，投资者以更理性的态度对待市场，外在因素对市场带来恐慌的可能越来越小，股票走势也越来越多的反映公司投资价值。专家认为，当前市场正处于对过去10多年的回顾和修正中。在中国走向世界的过程中，这是一个不可跨越的调整期。证券市场环境明显转暖，宏观经济的持续走好，新老政府顺利交接，使投资者相信中国正在步入新的一轮景气周期。

    国泰君安证券研究所日前在“2004年投资策略研讨会”上，向来自基金、保险、信托、上市公司、各类投资公司和海外金融机构的150余位机构投资者代表抛出了自己的观点：2004年的股市将彻底摆脱熊市局面，全面进入“大蓝筹时代”。所谓“大蓝筹时代”是指股市处于投资行业龙头、大市值蓝筹公司的价值投资时代。具体而言，在股价结构性调整加快的背景下，在把握行业景气周期的基础上，选择具有行业龙头地位、大市值蓝筹公司进行投资的收益，将获得超越市场平均水平。

    在消费的升级、基础设施的建设以及“世界工厂”这三大动力的推动下，中国经济已经进入了新一轮景气周期。对“弱势美元”和“温和通胀”的格局的预期，国内基础原材料的价格将从“弱势美元”的格局中获益。由于不同行业对经济周期的敏感性不同，不同行业的市场表现会存在时间上的差异，按照一般的经济周期规律，最先启动的行业是周期性消费品行业，主要是住宅和轿车；然后是电子信息、机械设备等投资品，以及交通运输业。在经济进入快速增长时，能源、基础原材料等开始供不应求，价格上涨，这类行业的增长一般会延续至整个经济扩张期的结束。

    国资改革也带来了中国前所未有并购机遇。根据国资管理体制改革计划，国家直接拥有的企业将在目前的9000多家中保留1200家左右，并将培育30至50家左右具有国际竞争力的大公司，对189家中央企业进行改制，实现股权的多元化，其中钢铁、电力、汽车三大领域将成为产权多元化改革的重点。目前，利用资本市场并购重组国有资产的方式有两类，一类是转让国有股权、利用存量国有资产进行合资等。已经上市的国有企业，在符合国家产业政策以及国有经济和结构战略性调整的条件下，可以转让国有股权，引进战略投资者重组上市公司，提高上市公司质量。具体运作程序可以通过“包装整合——大型化——股权转让——多元化——引入竞争——国际化”来进行；另一类是借壳上市，一些具有竞争优势和良好资产质量的国有企业可以通过收购上市公司的股权借壳上市，利用资本市场做大做强。

    数据显示，从各行业上市公司的状况来看，石油化工、金属非金属、交通运输仓储、水电煤气、信息技术、机械设备行业上市公司的国有股规模居于前列，而石油化工、金属非金属、采掘、信息技术、交通运输仓储、水电煤气、造纸、印刷等行业的国有股占本行业总股本的比例较高，这表明国家对这些行业的控制程度较高。