当前股票市场整体投资价值在不断提升，但从2003年年底的反弹行情中已可明显看出，市场整体投资价值回升并不能阻止边缘化资产的“仙股化”，而是通过投资主题的形成和深化来升华市场核心资产价值。预计未来核心资产的投资主题概念板块将主要集中在消费升级主题、世界产业转移主题、城市化建设主题等3个焦点和5大投资视角上，其中3个主题是：

    消费结构升级主题。我们认为，消费升级的最大动力在于城市中产阶层收入增长的速度和消费模式的变革。2001年占城市人口10%的最高收入户人均年收入为1.5万元，户均收入4万元，今后这部分群体将分享更多中国经济高增长的利益。据统计，5年后如果物价继续保持平稳，占城镇人口40%的群体将达到今天10%的最高收入户的收入水平，即有约2亿人口成为中产阶层。中产阶层的迅速扩大为消费结构从低档——-必需——-向奢侈品的消费升级，提供持续的动力。属于消费升级主题的上市公司可关注：上海机场、上海汽车、一汽轿车等。

    世界产业转移主题。由于中国劳动力成本优势明显，中国社会与政治环境稳定，已基本建立市场经济运行体制，对外开放程度和政策透明度不断提高，2002年入世后更提高了政策的可预见性和连续性，国际产业转移的相关贸易成本和政策风险已大大降低。中国重工业化进程正在从轻纺、装配向重型制造、大型冶炼升级；从以原材料制造为主向大型机械设备、精密仪器制造的升级。属于世界产业转移主题的上市公司可关注：中国石化、扬子石化、福耀玻璃、中兴通讯、宝钢股份、鞍钢新轧等。

    城市化建设推进主题。随着经济结构调整深入，城市化建设步伐加快，推动相关行业持续快速发展。预期在2010年，城市化率达到50%，2020年达到60%，生活在乡村的人口将减少1.2亿-2.4亿。大规模的人口迁移、城市规模扩大、配套基础设施建设投资增加，将长期拉动固定资产投资规模上升和消费市场扩大，从而引致对建筑材料行业、工程机械及相关消费品的需求。属于城市化建设主题的上市公司可关注：长江电力、中国联通、浦发银行、民生银行、招商银行、上港集箱、深万科、兖州煤业、神火股份、海螺水泥、韶钢松山、外运发展等。

    5大投资视角是：

    大盘蓝筹股平均市场定价低于市场平均定价带来巨大投资机遇。目前大盘低价蓝筹股的市场平均市盈率为20倍左右，较目前市场平均市盈率低40％左右，较道琼斯指数样本股的平均市盈率低30％以上。大盘蓝筹股的平均市盈率最终会明显高于市场平均市盈率，这是大盘蓝筹股运行的终极目标。美国“漂亮50”近数十年的运行趋势，将折射出国内“上证50”成份股未来的运行趋势。

    宝钢股份、中国石化、中国联通、南方航空、长江电力、中海发展、一汽轿车、扬子石化、江西铜业、西山煤电有望在为主宰未来大牛市行情市场的“十大金股”。

    视角二：国有股减持或全流通背景下带来市场投资机遇。国有股大面积减持或全流通，均对整个市场构成实质性的利空。而在国有股减持或全流通必将实施的大背景下，如何有效回避这一中长期利空因素，成为制定中长期投资策略的前提。我们认为，同时满足低市盈率、低市净率的“两低”群体，反而会成为这次股市变革中的最大受惠者。低市盈率的群体在减持前，放于任何一个市场已经具备较大投资价值；而在减持后，随着二次除权的出现，其市盈率反而会明显低于周边市场平均市盈率。基于此，华能国际、上海汽车、烟台万华、武钢股份、上港集箱等股票将成为最安全的避风港。

    视角三：国有股场外转让趋势给市场带来机遇。乐凯胶片以12.3元的价格向柯达转让