深圳证券信息有限公司日前一篇研究报告认为，股市牛市启动已成定局。据该报告分析认为，2003年11月19日至2003年12月22日，深证100指数的累计涨幅没有超过上证180指数。根据统计规律分析，说明当时主力还是处于换、吸筹阶段。一旦深证100指数日涨幅连续多日明显超过上证180指数，同时深证成指超过2002年以来的历史高点，即表示中国股市进入拉升期，熊牛转势完成。该公司金融工程部基于深证成指预测：2003年为熊牛转势期，牛市出现于2004年；中国股市长期仍处于上升趋势，中期处于周期性底部，短期处于季节性上升中期；目前市场强度指数显示，市场信心进入正常区域，真正的牛市高峰期将出现于2004年。该报告提出了大势启动的先决条件：一是多层次资本市场必须初步建立；二是2004年经济增长率将达到8%至10%；三是明显的系统风险预期降至最低等。报告同时认为，种种迹象表明大势启动已成定局。

    光大叶剑认为：中国2004年牛市的几大条件已经具备。主要如下：

    宏观面：经济强劲增长带来太多机遇中国经济强劲增长，已经到了外国右翼势力恐惧的地步。从明年的宏观形势看，中央经济工作会议确定的经济增长目标仍旧是7％，而外国机构预计的增长率则是8.5％到9.5％。这意味着相当多的行业将要受益，包括：2004年度用电形势将比2003年更加紧张、竞价上网的发电企业供电有望水涨船高；原油、柴油、煤炭、焦炭等存在短缺、存在涨价并保持中高价格的可能；船运业涨价（巴拿马船运指数已经从49美金上涨到55美金）、港口业继续保持高利润（部分地区的港口毛利率高达50%-70%）；贵金属、有色金属涨价；化工原料涨价；农产品逐渐小幅涨价.......在物价一片“涨”声中，“正相关”的上市公司的业绩和股价，必然水涨船高。当然，也需要注意：“负相关”的上市公司业绩不排除受到一定影响，如果下游企业的产品不提价的话。从叶剑波段起爆实盘选股系统的搜索结果看，10月以来至少已经搜索到电力板块、农业和酒类板块、钢铁板块、化工板块、石化板块、贵金属板块、建材水泥板块、港口集装箱板块等8个以上的“群庄”。这正是对于经济热点的反映。

    税制改革：带来减税预期和企业效益增长预期2004年度的财税政策改革，方案基调已定。“宽税基、低税率”成为主调之一。其中，消费型增值税变为生产型增值税，对于积极推动企业更新设备、对于企业用设备增值税款抵扣产品增值税款、增加收益，将产生积极的作用。而中外企业所得税制如果统一、外资企业增值税上浮的同时、国企增值税下浮，将对于绝大多数上市公司产生积极的作用。如果说2001年停止上市公司“征33％所得税返15％”的优惠措施、是2001年以来股市大跌的动力之一的话，那么，未来税制改革将是股市走牛的动力之一。

    利率政策：浮动利率制对于分流银行储蓄进入股市影响深远《周小川圈定下一步利率市场化改革三大着力点》一文中，周小川提出“要扩大贷款利率的浮动范围，特别是向上的浮动范围；允许存款利率向下浮动”，这对于银行业而言将减少存款利率支出、增加贷款利率收益，按照目前上市商业银行一年吸储、放贷数千亿元计中算，即使存贷款利差扩大一到两个百分点，此类银行的收益也将增加数十到数百亿元不等。这使银行业得到重大支持，进而对于股指构成间接、重大支持。同时，存款利率降低，对于分流储蓄资金进入股市有长远影响。可以肯定：未来分流储蓄资金进入股市的过程中，必然有源源不断的资金，推动股市走牛。

    基本面：业绩提升已成定局，来年分红送转增的股票必然较多增加从国家统计局