加看重行业领先型上市公司的竞争地位（包括其国际竞争力），更加看重公司管理层的素质，更加看重公司的长期（而不是短期）增长潜力，符合这一理念的上市公司将得到较高的市场溢价，这也将是2004年最重大的投资机会。

    民生证券认为，2004年市场行情，如果加进国有股减持或股权全流通试点的可能性，也许会出现三次突破的可能，时间分布在2004年3月10-20日、2004年6月-7月之间、2004年下半年某些时刻。而最具有可能性的行情突破大概是2004年年初的突破行情。预计2004年沪深A股市场行情突破情况，将大致表现出以下特征：第一，较之于2001-2003年间的市场行情，2004年的市场行情突破不会再是市场触底后的反弹型突破，而将会在目前市场处于1450-1500点构筑一个平台之上的行情突破；第二、在市场信心不断增强主力资金比较充裕的假设下，如果有着如国有股减持或全流通试点的消息出台，在2004年的市场中可能有持续性的市场突破行情；第三、行情突破可能仅仅体现于大盘指数的突破，个股价格也许会出现比较明显的分化，大盘指数的向上突破与“仙股”出笼的情况将会同时出现，形成沪深证券市场一道奇观；第四、行情突破后会迅速寻求国民经济成长性的支持，市场与国民经济的关联度将会提高，中国证券市场从此将成为经济发展的晴雨表。

    在近期举行的一南一北两场2004年中国证券市场投资策略报告会上，申银万国证券研究所一改3年来对A股市场的持续谨慎判断认为，经过3年充分调整，目前A股市场上市公司估值水平已经达到或接近“国际化”和“全流通”预期下的估值标准，市场绩优股群体的平均市盈率也已经达到资本的长期平均风险回报率要求。预计2004年上市公司平均业绩的增幅为10%，A股市场对于资本的吸引力正在显着提升。

    中国银河证券研究中心也作出同样乐观的预期，认为2004年国内股市将处于从熊市向牛市转折的过渡阶段，制度性变革将带来新的投资机遇，值得积极捕捉。通过对2004年股市外部环境的分析，中国银河证券研究中心认为，2004年证券市场的驱动力将来自宏观经济、国际化、核心资产三个方面。在这三者中来自国际化的驱动力尤为引人注目。2004年无论是明显转好的世界经济增长势头，还是海外证券市场，都将通过资金、理念、预期等多种渠道传导到境内证券市场。占指数权重较大的“核心资产”类股票将继续走强，成为稳定并带动市场大势向好的中坚力量。中国银河证券研究报告还显示，2004年的外部环境将有利于A股市场形成较大级别的反弹行情。与两年前相比，2004年A股市场的发展环境将出现明显改善，宏观经济有助于提高经济运行质量和上市公司经营业绩；在资金面上，持续数年的存量资金下降格局将得到遏制，而开放式基金和QFII资金将维持稳定增长。同时，在2004年各投资市场回报率预期普遍回落的背景下，国内游资有重新寻找投资品种的需求，从投资市场回报率预期比较来看，A股市场的潜在资金供给存在大幅上升的可能。

    中国证券业协会近期在会员公司和部分从业人员中进行的“行业摸底百题问卷调查”显示，当前中国证券市场正孕育着意义深远的转折。调查显示，在对2004年的形势研判上，48.8%的会员持乐观态度，作为重要机构投资者的基金公司中，56.3%的会员认为市场将温和上升；40.2%的会员认为证券业全行业亏损的局面2004年会得到扭转；58.6%的会员对目前的监管工作表示满意。其中，流通股股东尤其是中小投资者的利益保护问题引起了市场和管理层的高度重视，“以投资者为本”的共识初步形成。有50%左右的从业人员和机构