更多新的合资证券公司成立，如果按其通常的注册资本在5-6亿元，将为市场新增资金供应数十亿元。

    由上述计算，2004年券商方面资金供应将增加300-400亿元，巨额的新增资金，将为证券公司解决历史遗留问题，甩掉包袱提供帮助，对市场而言，也同时提供了资金供给。

    各类其他投资者，包括各类私募基金、中小机构资金以及包含个人投资者在内的个人资金等等。由于在资金来源、规模、运作方式及投资理念等各个方面存在着的差异，这类资金的特点是流动性与投资不确定性较大，行情好时可以提供源源不断、无可限量的资金(目前全国城乡居民各类储蓄存款余额截止到11底已接近11万亿元，企业及居民储蓄存款合计达到87193.36亿元，这其中如果有极小比例的资金流入股市，都将是一个巨大的数字)；当市场缺乏投资机会时，这类资金也大多会销声匿迹，或者将至少会大幅收缩。该类资金潜在入市与否直接与行情走势高度相关，成为市场庞大而潜在的资金供给来源。

    此外，股市资金还存在着3大变数。例如：

    场资金是否回流？2002年以来，由于股票市场的低迷和房地产价格的持续上涨，部分股票市场的资金逐渐转投房地产市场。目前全国房地产市场已有过热之嫌，政府有关部门2003年以来加强了对房地产市场的调控力度，如果2004价格下调，部分投机房地产市场的资金必然会回流股票市场，增加股市的资金供给。

    国有股减持是否全面实施？沉寂了近一年的国有股减持如今又开始受到市场的关注。由于国有股减持和流通涉及多方面的利益，而且对证券市场影响巨大。退一步说，即便2004年国有股减持不实施，市场上关于国有股减持和流通的讨论将通过影响市场行情间接影响市场资金的供应。

    保险资金能否直接入市？2003年以来，关于保险资金直接入市的呼声越来越高。保险资金直接入市的规模在初期会受到限制，保险资金直接进入股票市场，对资金供给的心理影响大于实质影响。

    据申银万国证券研究所的有关研究报告显示，2004年金融市场的资金面将较为宽松，而股市资金供给将有望改变在2003年以机构投资者为主的格局，预计全年股市资金的流入将大于流出。报告预测2004年中国宏观经济仍将维持投资主导型的增长格局，与投资的继续高增长相适应，金融机构的信贷增长率将达到20%，人民币信贷投入规模估计为3.7万亿元左右，M2增长率将达到18%至19%，但要比2003年有所降低。同时，货币政策调控将延续适度紧缩的基调。因此，今年社会总量资金供应的扩张速度将比去年略有下降。即便如此，报告认为，与1998年至2001年阶段相比，2004年的宏观金融资金面仍将显得较为宽松。预计，2004年股票市场资金供给可达到1400亿元。而个人投资者有望成为股市一个重要资金来源，约占6成左右。个人投资者的资金来源主要是居民的增量金融资产，预计2004年居民增量金融资产规模达到1.6万亿元至1.8万亿元之间，如果按照6%计，并扣除20%的农村居民增量金融资产，则2004年居民增量金融资产中有800亿元左右可以投入到股市中，由此将改变2003年以机构存量资金维系的局面。

    在机构投资者方面，2004年新增的资金可能在600亿元左右。其中，保险公司将成为主力。因为，按保险资金可以购买证券投资基金的资金比例计，目前，至少还有近400亿元的资产尚未使用。此外，QFII、社保、券商的融资规模合计为200亿元。

    2004年扩容资金需求大约为900亿元，此外维持市场扩容部分的活跃资金则在200亿元左右，合计资金需