来看，复星各大产业的协同度以及产业周期互补性并不是很强，他们不过是在刻意学习和黄控股下各行业周期互补的投资思路，但其实大可不必。中国内地市场足够大、发展足够快，商业生态环境也很复杂，企业没有必要、亦很难像和黄那样在收益周期方面作一些控制。国研中心的陈小洪也持相似观点。他认为，复星选择产业之妙并不在于它们之间有什么互补性，而在于这几个产业本身的规模都足够大，而且无论从市场角度还是从管制角度都能相对独立、不受牌照限制地发展。

    低谷进入

    其次，陈小洪与阳春共同认为，复星选择进入产业的时间点往往把握得比较好，无论钢铁还是医药，都是在行业低谷期进入。这往往成为复星比其他投资者胜出一筹的地方。

    “价值发现能力，也就是‘反周期理论’，把握产业进退和并购的最佳时机。”这是郭广昌对复星作为投资驾驭多产业的公司在集团层面能力的第一个要求。为了获得对产业系统的研究能力，复星“笼络”了三类人力资源。一类是集团既有的研究人员以及集团聘请的行业顾问，后者比如从武钢总裁位置上退下来的刘本仁，他现在是复星国际的非执行董事；其次是集团下子公司的研究人员，以德邦证券的研究分析师为代表；第三类，复星会不定期将研究任务外包给相关研究机构，比如国研中心，“他们每年会接受国家很多超前的政策研究，在不违反保密的情况下我们希望能够了解这些信息，同时希望他们能给我们做一些产业政策研究。”

    而梁信军格外想强调的是，复星集团创始人、控股股东及运营者为一体的股东结构支持复星在行业低潮期以相对高的PE值买好企业，“股东结构也是生产力”。“比如说我们通过研究认为一块地200万的价格已到低潮期并决定投资，但如果你投完之后，明年地价还跌怎么办？如果明年跌成160万，一般的股东也许就会找你麻烦，但是复星的股东并不需要你买到最低点，你买到底部就可以了，只要这个底部我认可，我就有冷静和勇气来支持你的决策。”复星的控股权与决策权牢牢掌控在郭广昌、梁信军、汪群斌、范伟等四人创业团队手中。此次IPO前，这四人分别拥有复星集团58%、22%、10%、10%的股权；上市后，四人团队通过全资拥有复星国际控股和复星控股，仍然拥有上市公司“复星国际”77.67%股权，而郭广昌通过对复星国际控股58%的控股权享有对复星国际45%的权益。

    复星的“相人术”

    确定要进入的行业后，对“人”与“团队”的考察是复星确定投资企业的重中之重。

    “复星应该是一个企业家汇聚的地方。”郭广昌说。

    复星并非一个产业投资人，哪怕在医药产业里，其复星医药的经营团队亦不足以派遣出经理人支撑其接二连三的收购与扩张。复星自称不推崇派出总裁、副总裁到被投企业里“掺沙子”的作法，其实是它也没有这个人力资源去“掺沙子”。一般情况下，复星只会从集团派出包括财务总监在内的两三名董事到被投企业，依赖企业原先团队几乎是它惟一具有效率的选择，如此一来，投资的成败与原团队的水平与能力高度相关。

    复星方面有一套“企业家精神与素质”的细化标准，每次投资，这一套标准会像放大镜一样从被投企业团队身上扫过，它们是：一定要勇于制定卓越目标，并且历史表明他完成过；经历过行业与企业的低潮，并且走了出来（这意味着一个只有盈利历史的团队也许还不足以征服复星！）；有复制团队的能力；具备管理变革、捕捉机遇的意识跟能力；要有透明性与合作能力。

    “如果谁跟我谈合资、收购后只有百分之七八的增长，一边去！”梁信军脸上洋溢着只有新兴市场企业家才可能有的神气与斗志，他毫不掩饰地蔑