实在太有道理了。因为美元相对人民币一直在贬值，所以我们的美元外汇储备也就贬值，难道不是吗？

    当然是错的，外汇是用来买外国商品的一种准备，它代表的财富已经印成人民币发给国人了，所以自然不能根据它能交换的人民币的多少评判它是否贬值。你不能说这2万亿美元外汇几年前你可以换到16万亿的人民币，而现在只能换到15万亿就说它贬值了，这之间毫无关系。外汇是否贬值，只能看它对外的购买力是否降低。国际通货的购买力评价应该兼顾国际大宗商品市场价格和通货本国的物价水平两个方面。

    这两年来，国外大宗商品交易市场经过一轮暴涨后逐步回归历史中游水平，由于全球经济的不景气，短期之内价格大幅上升的概率并不高。

    美国一直处于低通货膨胀水平，其他主要国际储备货币属国（如欧元区各国、日本等）的通货膨胀率也基本处于较低位置，所以，这些国际通货区域的通货膨胀率不高，也即是说，外汇储备的对外购买力并没有受到削弱，外汇储备并没有贬值。从内部来将，央行收揽了国内经济体货币错配的损益，代管了对外购买力，人民币的对外升值仅仅表明进口部门换汇成本下降，或是出口商的售汇收益减少，损益留在内部。对外部购买力的评价而言，国民总体财富没有减少。

    误解二：拿巨额外汇分给百姓刺激内需。

    显然，这是对外汇储备的含义的低级误解，有著名经济学家提出把外汇储备直接分给百姓的荒唐说法。

    我们已经知道，外汇所代表的财富已经换成人民币形成了国内财富和购买力。在央行手中，外汇储备是对进口或债务清偿的支付准备，以备国内实体对外之需。如果央行把外汇直接分给老百姓去刺激国内市场，老百姓还是要把美元外汇换成人民币进行购买，这与央行直接印刷人民币发给老百姓有何区别，不过是无端地增加了流通中的货币而已，最后的结果只能是通货膨胀，任何人的国内的实际购买力没有任何改变，内需也不会有任何改变。如果民众拿着分到的外汇去进口外国商品呢？这就是直接用外国商品取代了内部消费，内需同样毫无增加，比方说A拿着分到的1000美元直接购买外国笔记本，那他就直接挤掉了一台国内笔记本的销量，内需毫无增加。

    二、股市的故事

    这是我上学时一位教逻辑学的教授讲述的他表哥（下文用张三作为代号）的离奇事迹。

    张三只有小学文化程度，乃内蒙古某地乡下人士，却是个天才的大忽悠，因为他竟然心血来潮跑到忽悠的发源地东北去忽悠。

    1998年年初的某一天身无分文的他来到东北某个中等城市，以投资商的身份和当地政府谈兴办养殖场的事。也不知怎的，政府就相信了，给他划了一块地，还提供贷款帮其兴建厂房。养什么呢？记不太清了，好像是养狸猫。

    这张三声称他的团队配种出来的这种东西具有相当高的药用价值，只要进行养殖，销路不成问题，最诱人的是，他的公司负责回收全部的狸猫。这东西一买要买一公一母两只，买回去之后养大交配生仔，公司负责原价（开始卖出去的那对狸猫的价格）回收全部生出来的仔。而年初买来的一对狸猫到年底可以生育四只幼崽，这样对养殖的百姓来说明摆着是稳赚不赔、年利润达400%的买卖。

    一开始人们将信将疑，他就先签订回购合同，也就是只要你养，我就肯定高价回收。这样就有一小部分人抱着试试看的态度购买了些幼崽回家养殖。几个月之后成熟了交配后生了四只小狸猫，张三果然按合同回购，于是这批养殖户都赚到了钱。他们尝到甜头之后，当然会扩大养殖规模，想赚更多的钱，同时周围的人也被带动起来，加入到养殖户的行列。

    于是这个雪球越滚越大，到199