融资”，而人民币计价和结算则降低了过去美元计价结算体制下的人民币汇率波动的风险。以白俄罗斯为例，中国为其修建了大量的电站，白俄罗斯希望能获得人民币贷款并以此支付给中方。以韩国为例，金融危机导致在华韩企因流动性不足产生大量破产，通过货币互换韩国央行可以获得人民币为这些韩企提供支持，可以将换得的人民币向中国央行兑换美元，而中国央行则可以将美元储备借给韩国，韩元-人民币-美元，这对中国来说汇兑风险较低。而仅仅是向韩国人借出美元，那意味着中国将独立承担人民币-美元的汇率波动风险。

    显然人民币的互换与美联储大规模地货币互换性质不同，美联储从英国央行购买300亿英镑的储备、从欧洲央行购买800亿欧元、从日本央行购买10万亿日元、从瑞士央行购买400亿瑞士法郎，是其“印刷美元”行动的一部分，美元现在还是国际通行的货币，一般来说美联储本身不存在外汇储备“流动性困扰”，而只存在“印刷量大小的困扰”。

    作为国际金融衍生工具，货币互换交易规模已达到万亿美元，中国虽然在20世纪80年代就有互换交易，但直到2001年加入tO后，经济活动日益国际化，汇率风险日益成为影响成本与收益的首要因素，货币互换才走上前台。

    从当前中国外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等主要货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成，而人民币外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%。

    一方面，通过与周边国家乃至更多的经济体的官方结算协定，促使中国与其他经济体在一般贸易中普遍采用人民币进行结算，同时充分利用货币互换协定等方式，促使其他经济体中央银行扩大与中国央行间人民币的交易，使人民币在一定程度上成为其他经济体的官方储备货币，并逐步推动人民币在官方交易中可兑换。另一方面，逐步开放国内金融市场，放松资本账户管制，改进人民币回流机制，使人民币在更高层次上承担投资货币的职能。促使其他经济体自发地将人民币作为汇率安排上的某种“锚”货币，进而成为其他经济体外汇市场的干预货币。选择实力较强、资信较好的银行加强业务合作，建立代理行关系，促进边境贸易本币结算的发展。发展离岸人民币结算市场，可以使得境外投资者在中国境外将人民币与其他货币相互转换，从而降低持有人民币的成本；发展离岸人民币远期汇率市场，可以使得境外投资者规避持有人民币资产或负债的汇率风险；发展离岸人民币金融产品市场，可以使境外投资者购买具有吸引力的以人民币计价的金融产品，使他们愿意长期持有人民币，进而使人民币成为真正意义上的储备货币。

    逐步开放境外人民币QFII制度，就是允许合格的境外机构使用自身持有的人民币，或通过公募或私募成立人民币基金，并在规定的额度范围内直接投资于中国内地股票、债券等的资本市场。人民币QFII制度可以有效集中境外大量分散存在的人民币资金，并通过投资分享中国内地资本市场的成长，其流动性和收益率都将较为可观，因而对境外人民币是较有吸引力的一种投资形式。

    截至目前，中国政府在内地放开了20多个城市与全世界贸易采用人民币结算的鼓励机制，配套的香港离岸人民币中心在人民币债券、证券发行上，也放开了试验和探索的口子。

    只是略显不足的是，在向外资全面开放金融业之前，向国内市场、民营资本同步开放银行、证券、保险、信托等金融业务，相互配套，不可偏废。

    三、清迈协议下的亚洲货币互换

    1973年布雷顿森林体系解体后，世界上至今没有形成较为稳定的汇率机制，受经济实力的影响，发展中国家只能被动地选择盯住某一大国的货币汇率